Du har Nasdaq 100 uppe i en vanlig kurstjänst och ser en nivå. Sedan öppnar du futureschartet i handelsplattformen och där ligger priset ungefär 140 punkter högre. De flesta tror först att datafeeden är trasig eller att de tittar på fel instrument. Ingenting av det stämmer, och det är värt att reda ut direkt, eftersom samma förvirring dyker upp igen när man ska räkna ut vad en trade kostar om den går åt fel håll. Den som handlar nasdaq futures behöver förstå båda sakerna innan första ordern läggs.
Indexet går inte att handla
Nasdaq 100 är en beräknad siffra. Den uppdateras löpande utifrån kurserna på de hundra bolag som ingår, men det finns ingen plats där du kan köpa själva indexet. Det du kan handla är kontrakt som följer indexet, och det vanligaste är NQ, som handlas på CME. Ett futureskontrakt är ett avtal om att köpa eller sälja indexet vid en bestämd tidpunkt i framtiden. Kontrakten förfaller kvartalsvis, i mars, juni, september och december, och vid den här tiden på året är det decemberkontraktet som de flesta tittar på.
Skillnaden på cirka 140 punkter kommer från att kontraktet gäller ett framtida datum. Den som köper en future i stället för att äga korgen av aktier slipper binda kapitalet i dag, och den ränta som kapitalet annars hade kostat eller gett räknas in i priset. Å andra sidan går man miste om de utdelningar aktierna betalar under tiden. När räntan väger tyngre än utdelningarna, vilket den ofta gör för ett index med låga utdelningar som Nasdaq 100, hamnar futurespriset över indexet. Det kallas ofta fair value, och det är en ren räkneövning snarare än en prisfelaktighet som någon kan tjäna på.
Det viktiga att veta är att avståndet inte ligger fast. Det är störst när kontraktet har lång tid kvar och krymper dag för dag. På förfallodagen är det i praktiken borta, och då är kontraktet och indexet i princip samma tal. Därför kan 140 punkter i dag vara något helt annat om en månad, och det är också därför man aldrig ska lägga in ett fast avdrag i huvudet och räkna med det.
NQ och MNQ räknat i pengar
Båda kontrakten följer samma index och rör sig i steg om 0,25 punkter, som är minsta möjliga prisförändring, en så kallad tick. Skillnaden ligger i vad varje punkt är värd. För NQ är en punkt värd 20 dollar, vilket gör att en tick blir 5 dollar. För MNQ, micro-versionen, är en punkt värd 2 dollar och en tick 50 cent. MNQ är alltså en tiondel av NQ, och det är hela poängen med den.
Kontraktsvärdet får du genom att multiplera den aktuella kursen med punktvärdet. Eftersom Nasdaq 100 står på höga nivåer representerar ett enda NQ-kontrakt ett värde i flera hundratusen dollar, och ett MNQ-kontrakt en tiondel av det. Det är en exponering som ofta överraskar nybörjare. Man tänker på marginalen, alltså det belopp mäklaren kräver som säkerhet, och tycker att det låter hanterbart. Men exponeringen är den siffra som rör sig med marknaden, och den är mycket större än insatsen. Marginalkraven skiljer sig mellan mäklare och ändras över tid, så de ska läsas direkt hos den du använder.
Räkna ett enkelt exempel. Marknaden rör sig tio punkter mot dig, vilket inte är mycket på en vanlig dag i Nasdaq. Med ett NQ-kontrakt är det 200 dollar. Med ett MNQ-kontrakt är det 20 dollar. Samma idé, samma stopp i charten, men helt olika upplevelse i magen. Och här kommer beteendet in, som jag alltid återkommer till. Den som sitter i en position som är för stor för kontot fattar sämre beslut. Man flyttar stoppet, man stänger för tidigt, man tittar på dollarsumman i stället för på charten. Då spelar det ingen roll hur bra ens analys var. En förlust som man kan ta lugnt, utan att sova sämre, är en förlust som inte förstör nästa trade, och det är MNQ gjord för.
Kom också ihåg att pengarna räknas i dollar. Om ditt konto och din vardag är i kronor, räkna om förlusten innan du går in, så att du vet vad den motsvarar i verkligheten. Tio dollar låter ingenting, men ställd mot en vecka av småförluster ser siffran annorlunda ut.
Så använder du skillnaden i praktiken
Det spelar ingen roll för ditt resultat att futures ligger över indexet, eftersom du handlar kontraktet och dina vinster och förluster räknas i kontraktets punkter. Skillnaden blir ett problem först när du blandar källor. Säg att du har läst en analys eller en nivålista som bygger på själva indexet, eller på optionsmarknaden, där nivåer som gamma flip och call och put walls ofta räknas utifrån index eller ETF. Då ligger nivåerna i en annan skala än ditt futureschart, och du måste översätta dem. Det görs genom att jämföra samma tidpunkt i båda källorna och se hur stort avståndet är just nu, aldrig genom att minnas ett tal från förra veckan.
Det finns ett annat tillfälle där skillnaden ställer till det, och det är vid rollen. Några dagar före förfall flyttar volymen från det gamla kontraktet till nästa. Då byter många plattformar kontrakt i sin kontinuerliga chart, och priset kan hoppa i grafen även om marknaden inte rört sig. Det hoppet är ingen marknadsrörelse och ska inte tolkas som en gap eller ett utbrott. Den som har ritat nivåer på det gamla kontraktet måste flytta dem eller rita om dem, annars ligger de fel och man handlar mot linjer som inte längre betyder något.
Det här är lugnande kunskap när man väl har den. Det mesta som först ser ut som konstiga avvikelser i nasdaq futures är vanlig mekanik, och den som kan mekaniken slipper ägna uppmärksamhet åt falska larm när uppmärksamheten behövs för själva handeln.
Det här gör du närmast
Börja med att lägga två charts bredvid varandra, indexet och det aktiva futureskontraktet, och notera avståndet mellan dem vid en och samma tidpunkt. Gör det några dagar i rad och se hur det rör sig. Då har du sett fair value och förfallet med egna ögon, och det fastnar på ett annat sätt än när man läser om det.
Öppna sedan ett demokonto hos en mäklare som erbjuder MNQ och lägg en order på ett enda kontrakt. Skriv ner, innan du går in, vad ditt stopp kostar i dollar och i kronor, och ställ det mot hur mycket du faktiskt är beredd att förlora på en trade. Ta sedan en förlust enligt planen på demokontot och lägg märke till hur du reagerar. Reagerar du med att vilja kompensera direkt är det den kunskapen du ska ha med dig innan riktiga pengar kommer in. Håll dig till ett kontrakt tills du kan följa din plan i flera veckor utan att bryta den, och ägna tiden däremellan åt sömn, mat och att ha tålamod med din egen utveckling.