Klockan är tjugo över tre på eftermiddagen och du har suttit vid skärmen sedan före öppning. På förmiddagen tog du två affärer som följde planen, en med förlust och en med vinst, och du hanterade båda lugnt. Nu dyker det upp en rörelse som inte fanns på din lista och du går in ändå. Stoppen lägger du lite längre bort än vanligt eftersom du inte orkar räkna om positionsstorleken, och när priset går emot dig flyttar du den. På kvällen sitter du med charten uppe och undrar vem som egentligen tog de sista besluten, för det var knappast den du var klockan nio.
De flesta som handlat en tid känner igen den dagen. Det som ligger bakom brukar kallas beslutströtthet, och den är svår att upptäcka i stunden eftersom den sällan känns som trötthet. Den känns som att du har hittat något, eller som att en regel du själv skrev i går plötsligt verkar onödigt sträng. Jag har sett samma mönster hos erfarna proffs på ett handelsgolv och hos elever som nyss börjat, och det uppträder nästan alltid på samma sätt och vid ungefär samma tid på dagen.
Vad som händer i kroppen under en handelsdag
Hjärnan är ett organ som drar energi, och den arbetar sämre när sömn, mat och vätska har fått stå tillbaka. Forskningen kring hur stor och hur enhetlig effekten av beslutsutmattning är har diskuterats en del, så jag ska inte påstå mer än vad jag vet. Det jag kan säga är vad tjugo år vid skärmen har lärt mig, nämligen att kvaliteten på mina beslut sjunker under en lång dag om jag har sovit dåligt eller hoppat över lunchen, och att den sjunker tydligast i de beslut som kräver tålamod.
En handelsdag består av väldigt många små avgöranden. Är nivån giltig eller inte, ska jag ta läget eller vänta, hur stor ska positionen vara, var placerar jag stoppen, ska jag stänga nu eller låta den löpa, är det här samma setup som jag har definierat eller något som bara liknar det. Varje enskilt val är litet, men de läggs på varandra, och det som blir kvar på eftermiddagen är kroppens genvägar. Genvägen är nästan alltid det som tar bort obehaget för stunden. Du stänger en affär i förlust för tidigt för att slippa se den, du håller kvar en förlorare för att slippa bekräfta att du hade fel, eller du går in i en affär för att väntan blivit outhärdlig.
Om du handlar amerikanska index kommer dessutom de mest krävande timmarna efter att du redan suttit länge. Öppningen i New York infaller på eftermiddagen svensk tid, precis när koncentrationen hos många har börjat ge vika. Marknaden tar ingen hänsyn till hur långt du har kommit i din energi, och rörelserna blir inte enklare att tolka bara för att du är trött.
Varför de sämsta besluten hamnar sent
Förmiddagens beslut är oftast bra av en enkel anledning. Planen skrevs när du var utvilad, och de första timmarna är du fortfarande nära den. Du kollar mot din lista, du väntar in ditt läge och du accepterar en förlust utan att göra en affär av den. Längre fram på dagen har du tagit några av dessa beslut och känslomässigt hanterat utfallen, och det är då förmågan att följa planen börjar slitas.
Det som försvinner först är i regel det som är mest krävande för en människa. Tålamodet går tidigt, och strax efter kommer förmågan att ta en förlust utan att försöka ta tillbaka den. Har du haft en förlust tidigare på dagen ligger revenge trading nära till hands, och har du haft en vinst ligger överdriven självsäkerhet lika nära. Bägge är symtom på ett system som kör på sparlåga och som därför väljer det som kräver minst ansträngning i stunden.
Sömnen förstärker allt detta. Den som gått in i dagen med sömnskuld får sin beslutskapacitet slut tidigare, och den som druckit mycket kaffe i stället för att äta lunch märker ofta inte det förrän skadan är gjord. Koffein döljer tröttheten men lagar den inte. Därför spelar det roll vad du gör klockan tio kvällen före och klockan tolv mitt på dagen, långt innan du har tagit en enda affär.
Bygg handelsdagen efter kroppen
Det första jag brukar rekommendera är att flytta de tunga besluten till den tid då du är som bäst. Analysen, planen och riskramen ska vara färdiga före öppning, helst kvällen innan eller tidigt på morgonen medan du är utvilad. Du bestämmer vilka setups du accepterar, hur stor du får vara, hur mycket du får förlora på en dag och hur många affärer du tar som mest. När sessionen väl är igång ska du utföra det som redan är beslutat, inte fatta nya beslut. Ett val du gjorde i förväg kostar ingenting klockan tjugo över tre.
Det andra är att låta dagen ha en tydlig slutpunkt. Om ditt bästa arbete sker under några få timmar kring öppningarna är det där din kapacitet ska läggas, och när du har passerat den tiden ska plattformen stängas. Många elever jag har pratat med upplever det som ett misslyckande att sluta tidigt, men det är en rimlig anpassning efter hur hjärnan faktiskt fungerar. En dag som du avslutar med kontroll är bättre än en dag som du förlänger tills kontrollen försvunnit.
Det tredje är att behandla kroppens behov som en del av exekveringen. Ät en riktig lunch bort från skärmen, drick vatten, rör på dig en stund och låt blicken vila. Låt det bli en fast rutin som ligger i schemat innan du behöver den. Den som väntar tills hen känner sig trött har som regel redan fattat sina sämre beslut.
Slutligen kan du bygga in en spärr för just de timmar där du vet att du är svagast. Har du haft en förlust på dagen får du vänta några minuter och läsa igenom din plan innan nästa affär. Har klockan passerat den tid då du brukar tappa skärpan kräver du något extra av ett läge, till exempel att det uppfyller alla punkter i din checklista och inte bara de flesta. Spärren behöver inte vara sofistikerad. Den ska bara finnas där när du själv inte längre har överskottet att bromsa dig.
Det du gör härnäst
Ikväll skriver du ned morgondagens plan i några få meningar. Du anger vilka setups du tar, hur mycket du som mest tänker förlora och vilken tid du slutar handla. Sätt sedan en påminnelse för lunchen så att den händer oavsett hur marknaden ser ut, och gå och lägg dig i tid.
Under dagen ger du dig själv en uppgift vid sidan om själva handlandet. Varje gång du fattar ett beslut du är osäker på skriver du ned klockslaget. På kvällen tittar du på anteckningarna tillsammans med det du minns om sömn, mat och pauser. Efter en vecka har du en bild av när dina sämsta beslut faktiskt kommer, och då kan du lägga din stopptid och dina pauser just där.